光華講壇——社會名流與企業家論壇第6533期

主題：Belief Dispersion in the Market for Event Risk 事件風險市場中的信念分歧

主講人：上海財經大學金融學院教授 羅丹 教授

主持人：西南財經大學金融學院 倪劍 教授

時間：5月24號 10:00-11:30

舉辦地點：西南財經大學格致樓618A

主辦單位： 金融學院 中國金融研究院 科研處

主講人簡介：

羅丹，上海財經大學金融學院常任教授，加州大學伯克利分校訪問學者。主要從事資產定價,公司金融和社交網絡等領域的理論和實證研究。成果被國際頂級期刊Management Science(x2)和Mathematics of Operations Research(x1)錄用。曾在包括美國金融管理協會（FMA）年會和中國金融學年會（CFAM）等著名國際學術會議獲得最佳論文獎。研究工作被歐洲金融協會（EFA）年會收錄。在2016年獲得由國際著名學術出版商Emerald頒發的杰出審稿人獎。。

內容簡介：

We present a tractable model of belief dispersion in which a continuum of investors differs in beliefs regarding rare events. The model qualitatively matches many empirical regularities in a stock price, its mean return, event-risk insurance premium, and derivatives pricing. We find that stock options are priced under self-exciting jump risk while real jumps in the stock remain homogeneous and unpredictable. Furthermore, we show an inverted U-shaped relation between belief dispersion and the size of the event-risk insurance market. Our main results are not necessarily obtained in an otherwise identical two-investor economy with heterogeneous beliefs, particularly in extreme economic states.

我們提出了一個易于處理的信念分歧模型，其中連續的投資者對罕見事件的信念不同。該模型定性地匹配了關于股票價格、平均收益、事件風險保險費和衍生品定價等的許多經驗規律。我們發現股票期權定價存在自激跳躍風險，而股票的實際跳躍仍然是同質的和不可預測的。此外，我們還展示了信念分歧度與事件風險保險市場規模之間的倒U型關系。我們的主要結果不一定是在具有異質信念的其他方面相同的兩個投資者經濟中獲得的，特別是在極端經濟狀態下。